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　　從GFRI圖中可以看出，11月份零售行業指數維持在高位，增速為38.31%，較10月份出現大幅反彈，環比提升6.67個百分點。預計12月份增速會有進一步提升，但行業增速底部有望在2012年一季度形成。

　　行業估值已觸及歷史底部，中樞進一步下移概率很小

　　我們重點分析了美國、日本及臺灣零售業增速及行業估值變化情況，從中我們發現，部分國家零售業估值在行業增速下滑過程中出現一定程度下降，但過程比較緩慢，除非出現零售額增速大幅下降，否則短期內出現估值大幅下降的概率很小。我們認為2012年行業增速下降是大概率事件，但如果不出現深度調整，行業估值中樞不會出現大幅下移。從長期來看，行業估值只是個緩慢下降的過程，目前行業估值已觸及歷史低位，中長期估值優勢凸顯。

　　近期行業、公司資訊及調研動態

　　1、前三季消費對GDP貢獻率47.9%明年促消費再加力；2、五部委將整治大型零售企業向供應商違規收費；3、《網絡零售管理條例》1月份出臺，商務部加強市場規范。調研動態：潮宏基[24.27 -1.10% 股吧 研報]、成商集團[8.03 -1.59% 股吧 研報]、開元投資[4.87 -0.20% 股吧 研報]。