1）品牌服裝企業存貨構成及現狀。品牌服裝企業的存貨一般包括三種情況：1）企業倉庫內的存貨；2）渠道內的存貨；3）在途存貨。從上市公司公布的財報中發現，自09年以來，各個子行業的上市公司存貨/收入占比都有所上升，這與服裝企業多于08年后上市，登陸資本市場后加快渠道拓展及提高直營占比有關。分子行業看，男裝企業的存貨/收入比約為25%，休閑服企業的存貨/收入比約為23%-25%，家紡企業的存貨/收入比約為30%，鞋企中星期六[7.07 -1.67% 股吧 研報]的存貨/收入比較高，近兩年在50%以上，奧康國際[25.43 0.79% 股吧 研報]則一直保持在20%以下。
2）品牌服裝企業存貨造成的原因。目前我國大多數服裝企業的生產量通過訂貨會來確定，這種模式提供信息的是加盟商，由于加盟商市場預測信息和實際情況往往不相符，造成銷量低于預期而導致庫存積壓，同時“牛鞭效應”造成品牌企業做銷售計劃時有可能會夸大需求。另一方面，我國服裝企業目前的訂貨模式、物流管理水平和信息化管理水平相對落后，也造成了反應速度過慢及終端管理不善導致庫存積壓的問題。
3）我們對于目前服裝企業存貨的看法。存貨周期是銷售周期的滯后指標，存貨水平也會影響下一個周期加盟商的訂貨和銷售。對于目前引起市場較大關注的服裝行業庫存，一部分是天氣因素和需求下滑的短期原因造成，另一部分也有企業前幾年改變經營策略的影響。雖然與國外品牌相比，國內服裝企業的低存貨周轉率無法迅速提升，但我們認為上市服裝企業的存貨水平尚在可容忍范圍內，亦不會造成因處理存貨而導致毛利率的劇烈下降。目前國內優秀的服裝企業已經清楚認識到提升運營效率以控制存貨的重要性，未來通過更為有效的精細化管理方式，提高企業的市場預測能力、信息化控制能力和終端零售能力，將貨品有效進行區域內和跨區域的調撥，最終實現穩定增長和低庫存的雙贏。我們對品牌服裝行業繼續維持“推薦”評級。
作者：佚名 來源：中國企業管理網
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