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    棗行業處于快速增長階段且市場集中度有望提升

    紅棗作為具有多種保健功能的產品，近年來需求隨著人均收入的提高而不斷提升，05-09年收入復合增長率達20%。目前市場前七大企業的市場份額之和僅為5.9%，我們認為行業集中度有望隨著大企業迅速擴張而不斷提升。

    好想你脫穎而出，快速成長

    我們認為好想你通過產品創新創造需求，精準的定位塑造品牌，專賣店渠道模式快速擴張，在上千家生產企業中脫穎而出，使其在過去三年收入和凈利潤年復合增長率分別為53%和65%。

    專賣店模式帶領公司進入快速增長期

    我們認為好想你的開店擴張模式和06-08年體育用品業公司相似，在開店快速上升發展期公司的收入和凈利潤也都相應增長很快。我們認為好想你正處于快速開店期，我們預計公司2011-13年分別開設700/1,000/1,000家新店。此外，我們認為公司上市融資后可利用充裕的資金加大其他渠道建設。我們預計公司2011-13年收入和凈利潤年復合增長率均為45%。

    估值：首次覆蓋，給予“買入”評級，目標價80元

    我們預計2011-13年EPS為1.81/2.72/3.87元，目前股價對應2011/12年市盈率29.5/19.6x。我們基于瑞銀VCAM工具進行現金流貼現絕對估值推導出目標價80元。WACC為8.5%。