商業零售行業：長期穩健增長可期 增持評級
“十二五”期間商業零售行業的長期穩健增長可期，覆蓋商業零售行業56 家上市公司前三季度收入同比增長23.6%，凈利潤增33.7%，保持較快增長。預期2011年四季度行業收入增速能夠延續第三季度態勢。不過，預期2012年行業收入增速將放緩，主要原因是物價回落影響價格上漲，受經濟增速放緩影響，消費量增速不容樂觀。2012年重點商業零售行業上市公司的收入平均增速將繼續緩慢回落至20%左右，利潤增速還是可以達到30%以上。
商業零售行業2012年的投資空間主要在于行業穩健增長且估值切換帶來，中長期持有商業零售行業將能夠獲得穩定的絕對收益，維持對商業零售行業 “增持”評級。
細分行業中，推薦增速較快且估值合理的百貨行業和黃金珠寶行業。由于高端消費持續度高，高端消費品提價仍然是趨勢，而且百貨行業A股上市公司的內生性增長仍有空間，預期在經濟增速放緩和CPI下行時期，百貨行業的收入利潤仍會有穩健增長，維持百貨行業“增持”評級。百貨行業未來業態創新的趨勢是購物中心模式，可優選業態創新能力較強的龍頭企業，重點推薦王府井[38.42 1.51% 股吧 研報]、友誼股份[15.36 -1.03% 股吧 研報]、首商集團。主要擴張二三線城市的區域龍頭企業中，依然按照區域經濟增速、門店地位及未來擴張能力為核心要素進行評價選股，重點推薦重慶百貨[40.00 1.19% 股吧 研報]、鄂武商、友好集團[0.00 0.00% 股吧 研報]、合肥百貨[18.38 1.21% 股吧 研報]。
黃金珠寶行業2012年較高增速仍將延續，但增速相比2011年可能將會有所放緩，預測2012年黃金珠寶首飾行業增速在30%，維持黃金珠寶行業“增持”評級，堅持競爭優勢和性價比綜合選股，持續重點推薦老鳳祥[34.73 -0.32% 股吧 研報]。
超市行業2012年將面臨CPI回落帶來同店增速放緩和人力成本上升兩大壓力，選擇競爭優勢明顯的超市企業，按照競爭優勢突出，近兩年業績增速較快，估值較為合理的邏輯選股，重點推薦步步高[24.53 -0.28% 股吧 研報]。
家電銷售連鎖行業：預期受到經濟增速放緩影響，2012年家電銷售數據不容樂觀，但是蘇寧電器[9.54 -0.10% 股吧 研報]作為行業內龍頭企業，近兩年積極擴張二三線及縣鎮市場，相對進取的擴張速度能保證公司在未來二、三年內持續20%以上的收入增速，持續推薦
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